玉山投資市場精要_2024.07.23

市場焦點

美股連日下跌後迎來反彈 中國意外降息推升港股表現

美股在連日下跌後迎來反彈，疊加輝達、特斯拉等龍頭企業對於新產品之預期，先前跌幅較深的費城半導體指數領漲，漲幅逾4%，也帶動包含其餘美國主要指數走揚。

然而，隨拜登宣布退出美國總統大選，市場評估民主黨換將後勝選機率也將提升，促昨日川普效應相關類股交易降溫，致能源類股修正，替代能源類股則回升。

另外，中國昨日早上意外調整關鍵利率，使得昨日港股在連日下跌後出現回彈。

中國央行相關貨幣政策調整

LPR:中國人行(PBOC)時隔四個月下調LPR。1年期貸款市場報價利率報價3.35%、5年期以上LPR報價3.85%，雙雙較前值下調10個基點。

OMO:公開市場7天期逆回購操作利率(OMO repo)由此前的1.80%調整為1.70%。

MLF:宣布對賣出中長期債券的中期借貸便利(MLF)參與機構，階段性減免MLF質押品。

以上舉措，暗示中國針對目前疲弱經濟採取動作，且其中針對OMO及MLF的改動，表明人行現在的重點將從中期借貸便利(MLF)操作轉向OMO，此舉將有效釋放市場的長債存量，以助中國殖利率曲線正常化。(註:MLF抵押品以中長期債種為主，OMO則是短期債券)

重要公司消息

NVDA +4.76%

消息人士稱，輝達正在為中國等特定市場開發一款符合美國現行出口管制之全新Blackwell GPU架構的旗艦AI晶片，暫定名為B20，數家投行分析師表示有望刺激新一輪的成長，並再度調升輝達目標價。

TSLA +5.15%

特斯拉將於本週三凌晨(台灣時間)公布財報，市場樂觀看待其非電動車之業務，包含人形機器人及無人計程車等，大摩評估特斯拉未來成長動能將占其2/3之股價驅動力，並給出310美元之目標價。執行長馬斯克昨日表示，特斯拉明年將生產少量人型機器人供公司內部使用，並於2026年大規模量產。

MSFT +1.33%

上週五全球網路系統當機，據微軟調查影響範圍約有850萬台Windows設備，占所有Windows機器不到1%，經濟損失很可能超過10億美元。而市場消息傳出，微軟為降低對外AI晶片的依賴，已支持其下OpenAI開始自行設計與生產相關晶片計劃，並與多家晶片設計服務大廠接洽，市場預估製造晶片有望還是藉由台積電提供。

NXP +5.39%

恩智浦昨日公布上季財報結果，第2季營收下滑5%至31.3億美元，EPS為2.54美元，雖然符合預期，卻是四年來最嚴重單季營收下滑情勢，且最大的汽車晶片業務銷售年減7%，並且指出整體車用需求疲軟，客戶訂單持續縮減，而本季財測營收及EPS中位數皆不及市場預估，促恩智浦股價於美股盤後重挫8%。

債券市場

隨今日開始兩日將拍賣690億美元2年期公債，與5、7年期公債，債券供給壓力推升昨日美國各天期美債殖利率。

此外，儘管拜登退出選戰使得市場預期有所變化，但「川普交易」使得殖利率曲線陡化現象仍延續，美國十年期公債殖利率升至4.25%，然而各債種除投等債小幅下跌0.09%外，其餘債種隨債券利差收斂抵銷美債殖利率上行影響，美非投上漲0.15%、新興美元債上漲0.2%，新興本地債則是因新興貨幣普遍升值而上漲0.06%。

▲債券指數相關資訊；資料來源：Bloomberg (2024/07/22)，玉山整理

其餘重要市場

歐洲

前幾日重挫後科技及金融股呈現反彈，此外中國宣布降息帶動與中國需求密切相關之精品類股上漲，使歐股上漲作收。

日本

因對美國新一輪出口限制的擔憂，Disco、愛德萬測試等半導體類股全面下跌，持續壓抑日股表現。

能源

西德州原油下跌0.44%，收79.78美元，中國需求前景不明朗仍為壓抑油價主因，惟上週美國石油探勘井數量較前週減少1座至477座，係2021年12月以來的新低，疊加前週COT投機淨多單有所增加，促油價跌勢有所收斂。

金屬

黃金現貨價格下跌0.18%，收2,396.6美元，近日美元與利率的反彈促金價自歷史高位回落，銅現貨價格下跌0.9%，礦業類股下跌0.44%，市場對需求前景不確定性與交易所庫存的積累促基本金屬走弱。

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